券商股.几句话告诉你, 我为何如此看好券商板块

文 | 佰信TZ

西方基督文明里有有一句经典的名句:已有之事后必再有,已行之事后必再行,太阳底下没有新鲜事。

股价的走势会不断的重演,但绝不是简单的重複。自2015年6月中旬第一波股灾起跌以来,券商股已经萎靡了2年以上,但券商板块很多个股在7月初的时候从量能上已经能看到极大的异常,不能排除超级主力、大公募等资金可能在那个时候已经强势介入、加仓了。

图1:成交量异常等级极高的部分券商股

为什幺后面看好券商股,有以下二大逻辑:

一、核心逻辑:市值大、流动性好、大资金能随时兑现利润

自2016年后,资金风险偏好逐渐降低,而利率开始构筑中长期底部成功后,开启了中长期的上行趋势,且全球货币政策的紧缩周期开启,过去多年的货币宽鬆政策宣告结束最终的后果就是流动性紧缺周期的开启,一句话:钱变得越来越值钱。流动性紧缺对股市最直接的影响是什幺?很多朋友可能是不知道的,小市值流动性差业绩差的小股票在此大环境下将逐渐失去资金的偏爱,而大市值流动性好业绩好的个股将成为大资金追逐的热点,市值大小和流动性是至关重要的核心,业绩不过是噱头,所以我们在2016年以后看到是景象是什幺?所有500亿以上市值的个股在过去一年半的时间有80%以上是走出了年级别的上涨趋势,剩下的大部分即使没有走出上涨趋势至少也是个盘整,只有极度少数的大市值倒霉蛋个股走出了下跌趋势。流动性紧缺资金偏好于流动性较高的大蓝筹,最好的佐证就是以大市值大蓝筹为代表的上证50指数走出了所有指数最强行情,这个逻辑在货币紧缩的大环境下依然会延续。

图2:上证50日线走势图

而券商股,券商股的大市值是毫无疑问的,流动性也是无需担心,在业绩出现转折向好的前提下就更没有什幺好担心的。

可以说在今后数年的投资进程中,所有违背了流动性原则的投资可能都不会有太好的结果!

二、噱头逻辑:业绩转折向好

业绩涨跌是否等于股价涨跌?我认为不全对,特别是在A股市场上此逻辑尤其不对,君不见2014年很多亏损的企业但股价却涨天上去?君不见2015年下半后即使业绩好的企业股价一泻千里腰斩比比皆是?站在未来几年内时间看,证券行业最坏的时候可能已经过去:

1.高速IPO,对券商业绩是个大利好,特别是投行业务佔比较重的券商尤其如此,各位可以去对比一下ipo业务做得好的,特别是较2016年同期做的好的券商走势如何,对比之下一目了然:较2016年投行业务业绩同比增长的中信、招商、华泰证券股价都已经创新高了;

图3:2017年投行业务业绩前15的券商

2.市场风格彻底转换:由原来题材炒作向低估值蓝筹转换会导致券商两融业务业绩剧增,而我们前面论证过流动性紧缺逻辑下资金偏好就是大市值的个股,大部分大市值股票都是融资融券标的,几乎可以确定一二线蓝筹的两融个股会轮番炒作,这些两融类个股的趋势性上涨大概率会导致两融业务持续增长,两融业务对券商收入相对于传统经纪业务收入简直不是一个档次,单从融资业务看不仅有8%左右的年息收入(这部分随着利率上升大概率继续上调),同时两融通道佣金是按照常规佣金的2-3倍计算的!

图4:8月31日两融余额突破4月高点创出新高,可能很快要突破万亿大关

3.传统经纪业务利空出尽,视为利好!自三波股灾以来,两市成交量变得极度低迷,而自沪指突破3300区域压力位以来,几乎可以判断券商经纪业务收入利润已可能触底,一个最好的佐证就是8月25日沪指新高,8月28日券商股集体骚动。

基于以上两大逻辑及券商股技术形态走势结构,笔者认为券商股自2015年6月以来的熊市行情有很大可能已经结束了,而2017年6月份券商股的低点,很可能是未来数年甚至10年以上的历史大底!

声明:本文仅供分析研究之用,不直接构成买卖投资建议,据此交易、风险自担。

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